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币安们的下一个主战场是高频交易?
2019-07-09
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加密货币交易所正为高频交易服务商敞开大门……


阅前必读

①高频交易(HFT)在传统市场中长期存在争议,而在加密市场上也变得司空见惯。

②高频交易让服务器在物理距离上靠近交易所的匹配引擎,可以一定程度上获得速度上的优势,而这有助于高频交易公司在传统市场中获得巨额利润。

③像ErisX、火币和Gemini这样的交易所,正试图通过托管服务来吸引大型算法交易者。

④目前市场上对高频交易的服务需求很多,但由于加密市场的特殊性,高频交易的获利仍是一个争论的问题。


少数交易所正为高频交易敞开大门

据官方工作人员透露,总部位于新加坡的火币和位于芝加哥的ErisX分别开始提供托管服务。他们将客户服务器与交易所服务器放到了同一设施或云系统中,使得投资者们能够更快进行交易,从而获得速度上的优势。值得注意的是,这些交易所都没有对该服务收费,并且他们把它当做是自己提供差异化服务的方式。火币莫斯科客户办公室的负责人Andrey Grachev说:“这是我们的竞争优势。”

可以肯定的是,这种将外部服务纳入到交易所内部业务的做法,在加密市场上比较少见。纵观历史,高频交易一直由少数个体交易者主导,直到最近才开始吸引对冲基金和家族办公室(编者按:为富裕家族管理财富的私人机构)等机构投资者的兴趣。

自从Mt.Gox推出交易机器人以来,托管将算法交易带到了新的水平。而交易所的举动表明,高频交易正逐渐进入加密领域。Cinnober(纳斯达克收购的金融科技公司)的前加密货币&区块链主管Eric Wall告诉媒体:“这是一项大业务,每个和我聊天的交易所老板们都说,华尔街之类的机构已经对他们提出了高频交易的需求。”Eric Wal说,大多数加密交易所还没有做好准备,在许多主要服务散户的交易所看来,高频交易还是一个很新的概念,在传统市场没有形成普遍认知。


一天完成800000笔交易

据火币莫斯科客户办公室的负责人Andrey Grachev透露,自火币开设俄罗斯办事处以来,在六个月内,约有50家客户采用了托管服务,将服务器置于同一个云中,并使用相同的域名服务(DNS)进行交易。这种做法使得这些客户的交易速度比其他用户快70至100倍,火币(俄罗斯)的某位客户,每天可以进行约80万笔交易。目前使用托管服务的客户数量还在逐渐增加。

ErisX首席战略官Matthew Trudeau向媒体透露,ErisX的情况与其他交易所略有不同,ErisX主要针对传统交易所、经纪人和交易公司进行服务,其在位于新泽西州的Equinix数据中心有一台硬件匹配引擎,在数据中心内搭建服务器的交易商,都可以连接到ErisX匹配引擎。(该公司在4月推出了几种加密货币的现货交易,最近获得了期货的监管批准。)

由Cameron和Tyler Winklevoss在2014年创立的Gemini,也在Equinix设立了自己的交易平台,并提供托管服务。Gemini称,该交易所计划很快在Equinix的芝加哥数据中心,为多个证券交易所及其高频交易客户的硬件设备提供托管服务。Gemini的运营总经理Jeanine Hightower-Sellitto在一份声明中表示,交易所为满足客户需求,提供多种服务,而Gemini免费为客户提供多种选择。

美国领先的加密交易所Coinbase也早已加入竞争。Coinbase今年关闭的芝加哥部门,就曾一直致力于为包括托管在内的高频交易商提供服务。当时,Coinbase优先选用了其他机构的服务。


备受争议的做法

由高频交易引发的议论主要集中在一个问题上,那就是鉴于其在华尔街的历史,它是否会加剧加密市场中的不透明和不稳定问题。

正如Michael Lewis(美国当代报告文学作家、财经记者,《大空头》作者)在《Flash Boy》中所描述的那样,算法股票交易员将他们的服务器置于交易所附近,以比其他投资者更快地速度执行交易,在不到一秒的时间里在市场之间套利。也正如Michael Lewis所阐明的那样,高频交易的问题在于,高频交易者用比普通用户快几百倍的速度进行交易,使普通用户处于劣势,并且无法获得最优的购买价格。

另据国际证券委员会组织(IOSCO)2011年的一份报告指出,高频交易的另一个问题是它可以大大增加市场的波动性。2010年5月6日,当许多美国证券的价格在几分钟内大幅下跌又大幅回升时,它引发了所谓的Flash Crash,由于普通交易者无法像高频交易那样快速管理自己的账户资产,从而面临了更高的风险。

2012年,芝加哥联邦储备银行指出,高速交易引发的技术故障导致公司损失数亿美元,并且某些高速交易公司在某些交易所还拥有股权。


市场正逐渐成熟

尽管如此,ErisX的Trudeau(股票交易所IEX的早期员工之一,《Flash Boy》主人公的原型)坚持认为高频套利和自动交易通常是对市场有益的。

据Trudeau解释,他们正在帮助缩小不同交易所之间的价差,并使市场更有效率,“随着交易变得更加电子化、自动化,这种现象在其他类型的资产交易中也已经发生。做市商和套利者能够更有效地进行交易,从而改善价格形成、价格发现和流动性。套利机会可能会变得更难以捕捉,而这也表明市场变得更加高效和成熟。”同时他也指出,更重要的是要确认交易所和高频交易商之间,是否就优惠条款达成了交易但却未向市场公开披露。


为保护散户拒绝高频交易?

尽管高频交易已经引发了业界的一些热议,但其他交易所似乎并没有针对高频交易做出任何反应。而LGO Markets的首席执行官Hugo Renaudin则表示,LGO Markets采取了与高频交易相反的做法——故意放慢每个人的交易流程。

Renaudin表示,在进行匹配之前,订单会被分批收集,每个批次的哈希值被记录在比特币区块链中——每个批次大约需要500毫秒,由此这可以作为交易的“减速带”,于是每个交易者都能够在平台上获得相同的反馈。Kraken的工程副总裁Steve Hunt也有类似的看法,他说:“我们希望无论客户大小,每个人都可以平等地进入我们的市场。”

在最近于莫斯科举行的“精英投资者”聚会上,全球最大加密交易所——币安的客户经理Anatoly Kondyakov,也宣布币安不会考虑提供托管服务,并且给出了两个理由。首先,币安正试图保护散户用户。其次,托管意味着要在特定的司法管辖区内设立官方办公地,币安目前不愿意这样做。


引入高频交易为时尚早?

虽然已经有很多人都关注到高频交易在加密市场的发展,但是也有很多人表示加密市场的发展还远不及传统金融市场,所以传统金融市场的高频交易托管服务会更有意义。

OKCoin(旧金山)金融市场主管Wilfred Daye表示:“目前,加密市场仍在发展。而高频交易在股票和外汇市场的背景下,并不存在。”他说,的确有从传统市场进入加密市场的交易商提出了托管需求,但这还只是个别现象,并不是行业常见的需求,所以OKCoin也不提供此服务。市场数据平台Coinroutes创始人兼首席执行官David Weisberger,也对加密市场中的高频交易提出了另一个疑虑,他表示这个市场正变得更加分散和波动,所以适用于股票的东西不一定适合比特币。

Weisberger说,高频交易前端运行的概念与加密市场没有直接关联,而且加密交易所之间的价差远大于传统市场:“在期货或股票市场中通常会有价差,并且在相同的价格上会出现大量报价,而且差价一般很稳定。在那种情况下,只要价格发生变化,买单或者卖单就会出现在队列的前面,而只有队列前面的那些订单是有利可图的。但在加密市场中,由于价格变化非常小,所以很容易通过提高订单数量的方式排到队列前面去,因此不需要令人难以置信的速度。”

此外,Weisberger还补充道,由于目前全球加密交易所分散在世界各地,所以即便是能够在某一个交易所上获得速度优势,但仍然需要等待其他交易所再花数秒的时间来完成后续的交易。他总结道,加密交易所需要托管的原因只有一个——人性——“人们总是打最后的战争。人们做他们习惯的事。”

本文来源:Coindesk

编译:张发财


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